Investorid otsivad riskantses keskkonnas varju

Maailma aktsiaturud jõudsid mai alguses rekorditeni ning Jaapani turg saavutas 15 aasta kõrgeima taseme.

Euroopa börsid Hispaaniast Saksamaani on sellel aastal tõusnud 10-20 protsenti. Peamiselt on see toimunud tänu Euroopa Keskpanga rahatrükile.

Kreeka võib minna aga pankrotti ja euroalast lahkuda. Lisaks sellele on tõenäoline, et Föderaalreserv hakkab esimest korda 9 aasta jooksul intressimäärasid tõstma. Paljude meelest on nende faktorite tõttu segadus turgudel vältimatu. Hirmudele andis hoogu juurde kuu aega kestnud võlakirjade müügilaine – näiteks Saksamaa 10-aastaste võlakirjade tootlus tõusis lausa 0,8 protsendipunkti võrra.

Raha osakaal suureneb

Reuters küsitleb igakuiselt 44 fondijuhti ja investeerimisjuhti USAs, Euroopas, Jaapanis ja Suurbritannias. Sellel kuul tehtud küsitlusest selgus, et soovitatav raha hulk portfellis tõusis ühe protsendipunkti võrra 6,4 protsendini.

See näitaja on kõrgeim alates novembrist ning ainult veidi madalamal 2012. aasta tasemetest, mil euroala kriis oli haripunktis.

Samuti selgus 18-28 mail tehtud küsitlusest, et kinnisvara osakaal portfellides tõusis 1,8 protsendilt 2,1 protsendini – see on kõrgeim tase alates 2014. aasta detsembrist.

„Keskpikas perspektiivis oleme riskantsete varade suhtes positiivselt meelestatud, aga oleme nõus, et järgmised paar kuud on volatiilsus keskmisest kõrgem,“ ütles UBS Global Asset Managementi strateeg Boris Willems. Ka tema tõi välja USA intressimäärade ja Kreeka pankroti riskid.

„Seega me tunneme, et riskantsete varadega tuleb taktikaliselt ümber käia ning olla valmis, kui volatiilsuse tõttu tekivad uued võimalused,“ lisas Willems.

Raha osakaalu suurenemine tulenes peamiselt aktsiate osakaalu vähenemisest. Aktsiate osakaal portfellis langes 1 protsendipunkti võrra 49,5 protsendini, mis on madalaim tase alates jaanuarist.

Suurbritannia investorid müüsid aktsiad rohkem. Kui aprilli oli aktsiate osakaal 54,3 protsendi, siis mais oli osakaal langenud 48,9 protsendini, mis on madalaim tase alates 2012. aasta augustist.

Võlakirjade osakaal jäi 36,6 protsendi juures sisuliselt samaks.

Kõrged riskid ja kõrged hinnad

Turgude sentimendile rõhuvad praegu varade hinnatasemed, mis on paljude investorite arvates riske arvestades liiga kõrged.

Umbes veerand eurotsooni võlakirjadest kauplevad praegu negatiivse tootlusega. Euroopa aktsiaturgude kasumi ja hinna suhe on aga 16 juures, mis on lähedal 11 aasta kõrgeimale tasemele. Näitaja on pikemaajalistest keskmistest märkimisväärselt kõrgemal.

See kannustas hiljuti ka Euroopa Väärpaberiturujärelevalve juhti Steven Maijoorit ütlema, et „ülehinnatuse risk on nii aktsiate kui ka võlakirjade osas märgatav“. Paljud investorid on sellega nõus.

„Ma ei arva, et seal oleks mingit vaidlust, kas turud on ülehinnatud või mitte. Palju huvitavam küsimus on aga see, kui kaua suudavad hinnad nii kõrgel tasemel püsida. Eriti kui turgudel on väga suur likviidsus,“ ütles investeerimisfirma HFM Columbus investeeringute direktor Rob Pemberton. Ta märkis, et on võlakirjade osakaalu oma portfellis vähendnud.

„Konks on aga selles, et mida kallimad aktsiad ja võlakirjad on, seda suurem on languse tõenäosus juhul, kui keskpangad teevad midagi valesti või tabab meid geopoliitiline šokk,“ lisas Pemberton.

Kuidas portfelli riski maandada

Sellel kuul toimunud Saksamaa võlakirjade müügilaine näitab, kui kiiresti võivad riskivabad varad muutuda toksiliseks ja tekitada portfelli kaotusi.

Raha osakaalu kasv viitab asjaolule, et investorid eelistavad turvalise varana järjest rohkem valuutat.

Briti investorid suurendasid raha osakaalu 2 protsendipunkti võrra ligi 10 protsendini. Euroopas tervikuna hoitakse rahas 8,4 protsenti portfellist, mis on nelja kuu kõrgeim tase. Veidi tõusis raha osakaal ka USA investorite portfellis.

„Ilmselgeid turvasadama varasid on järjest vähem, paljude varaklasside puhul on turvalisus ära kadunud,“ ütles Societe Generale Private Bankingu investeerimisstrateeg Alan Mudie.

Ta tõi välja, et temaatilised investeeringud, näiteks ettevõtetesse, mis saavad kasu puhta joogivee nõudlusest arenevates riikides, on suhteliselt turvalised.

Ta tõi välja ka dollari, mis tõenäoliselt pärast Föderaalreservi intressimäärade tõusu kallinema hakkab.

„Raha dollarites on kõrge potentsiaaliga vara, mis võiks praeguses keskkonnas turvasadamana küll toimida,“ lisas Mudie.

Vaatamata viimaste aastate volatiilsusele võivad investorid kaaluda ka väärismetallide omamist. Erinevalt valuutadest on väärismetallide väärtus säilinud tuhandeid aastaid. Erinevate soovituste kohaselt võiks väärismetallid moodustada portfellis kuni 10protsendilise osakaalu.